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匯豐中國8月製造業PMI初值，由7月份終值51.7跌至50.3，為3個月低點，大陸經濟除出口亮點外，內需仍顛簸，為挽救消費，擴大扶持旅遊業；中資旅遊股在Priceline(PCLN)、攜程網(CTRP)結盟後(詳見1085期)，本益比跟著提升，現在政策加持，港中旅(00308.HK)、錦江酒店(02006.HK)帶動旅遊股市值空間變寬廣。

旅遊業大鬆綁

近期大陸國務院發布促進旅遊業改革發展政策，提出政府推動設立旅遊產業基金，支持旅遊企業上市，透過公司債、中小企業私募債、短期融資、中期票據、中小企業集合票據等債務融資工具，加強債券市場對旅遊業支持；未來也將發展旅遊資產證券化，加大對小型、微型旅遊企業與鄉村旅遊貸款。攸關旅遊業長期發展政策共分5大面向、20項意見，提出至2020年，大陸境內旅遊總消費額達5.5兆人民幣，城鄉居民年人均出遊4.5次，旅遊業占GDP比重超過5％。此外，為深化旅遊改革，推動旅遊市場向社會資本全面開放，使旅遊業與資本市場連結，推動優勢旅遊企業實施跨地區、跨行業併購與重組，打造跨界融合的產業集團，發展具有自主知識產權，做大做強民族品牌的旅遊企業。更將開發遊學、老年旅遊、醫療健康、郵輪遊艇旅遊、鄉村旅遊扶貧等措施，同時實施鄉村旅遊富民工程，擴大旅遊購物消費、旅遊交通服務，規範景區門票價格，加強旅遊基礎建設；更準備在2015年6月底前，建立促進外國人入境、過境旅遊簽證便利化的具體措施。官方長串政策目標，為提振內需，擴大消費大餅，從旅遊衍生出產業關聯效果，由食、衣、住、行擴及航空、運、飯店等領域，服務業就業人口增加，消費乘數效益佳。中國旅遊研究院預估，今年大陸旅遊總收入可達3.3兆人民幣，至2020年境內旅遊總消費可望成長高達2.2兆商機，已上市的國企旅遊業者已站在贏者圈，成長潛力佳。

港中旅、錦江具贏家優勢

美國最大線上旅遊業者Priceline垂涎大陸旅遊商機，高溢價入股攜程網，拉開中資旅遊股比價空間。在1085期說明港中旅價值低估，上半年營運更繳出佳績；該公司上半年營收為20.86億港幣，年增2.7％，淨利為9.3億元，年增107.3％，EPS為0.17港元，若扣除非經常性利益，淨利成長18％。上半年營業利潤成長，成本控制能力強，未來加強核心旅遊業務發展，準備出售旗下渭河電廠及在大陸獲利不佳的飯店，將旗下香港物業改建為飯店或飯店式公寓，同時收購大陸風景區、休閒度假區等，預估下半年資本支出為20億港幣；未來可能引入策略性股東、分拆飯店資產上市，靈活資本操作，成為國企改革的小而美指標。